摩根士丹利證券送暖,淡季中逆勢調升友達投資評等至「優於大盤」,並強調LCD面板浮現五大利多,與南韓LGD並列亞洲市場中最看好的LCD面板製造商。相對地,大摩維持對群創「劣於大盤」投資評等,雙虎一多一空,透露出族群內配對交易(pairs trade)意味。


摩根士丹利證券出動駐紮在台灣、香港、南韓的科技分析師團隊,剖析LCD面板的產業後市與投資機會,此次斷言LCD面板價格下行趨勢就要結束,並一舉翻多領頭羊友達與LGD,對面板股可說是一場及時雨。


友達昨(24)日挾大摩升評氣勢,成交達38.63萬張,僅次於2003年8月14日的43.28萬張,爆出歷史次大量;終場股價上漲4.55%、收13.8元。外資更是一天買超16萬張,氣勢驚人。


摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟一口氣把友達推測未來12個月合理股價從11.6元,拉升至16.5元。友達的股價淨值比歷史區間在0.4~0.85倍間,依據外資券商對友達的獲利預估,看好股價淨值比可以回溫到中上緣的0.7倍左右,大摩直言現在評價偏低,對友達並不公平(unjustified)。


同時,大摩還看好友達財務表現,認為友達有超過千億現金在手,其淨負債占資產比重僅7%,可以靈活應對各種市場波動。其次,假設友達維持77%股利配發率,去年股利將來到2.33元,殖利率直逼17%,提供股價強勁支撐。


有趣的是,市場對LCD面板產業過度悲觀,導致友達借券放空總量已來到證券發行股數10%上限,大摩指出,在面板價格穩定回升、電視需求增、同業產能增加沒那麼快的利多催化下,隨時都有可能觸發空單回補,激勵股價上揚。


既然升評友達,卻為何群創維持「劣於大盤」,大摩對此也做出解釋,群創的產能、客戶群與大陸同業的相似度太高,難逃大陸市場競爭激烈影響;更重要的是,由於中小尺寸面板前景惡化,其近期收購鴻海的6代線LTPS廠,可能會在短期內拖累獲利。

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