巴菲特的 19% 年化報酬率
都靠哪些股票，年年錢滾錢？
這周剛好在看 Berkshire 2017 年 Q3 公布的持股組合
若將持股按照類型分類，可分為 8 類產業
從分類中，不難發現巴菲特最鍾愛這 2 類：
1. 金融股：占比達 41%
買進的股票有－富國銀行、美國銀行、
美國運通、合眾銀行、穆迪投資者服務、
梅隆銀行、高盛銀行、聯合大陸控股
以及 Visa 等金融類型企業
2. (必需)消費類股：占比達 25%
買進的股票有－卡夫亨氏、可口可樂、
有線電視網路、通用汽車等(必須)消費類型企業
上述的「金融、消費」這兩類產業
它們的產業歷史悠久，且歷久不衰
從『大環境好壞、市場供需增減』
就可以明辨進出場的投資時機
且它們所生產的產品與你我息息相關
平日的生活經驗，就是最好的觀察點
所以我今天挑選的主題是：
台灣飲料產業 (必需消費類)
希望此篇文章可以幫助到投資新手
及長期投資/存股的穩健投資人
接著文章會帶大家探討 4 重點 ...
✎ 一杯小小的飲品，背後藏著豐厚獲利
✎ 飲品產業鏈：原料提供 → 飲品製造 → 通路銷售
✎ 台灣上市櫃的 11 檔飲品概念股
✎ 誰是飲品界的賺錢金雞母？從這 2 個面向找 ...
✎ 一杯小小的飲品，背後藏著豐厚獲利
『夏天：沁涼冷飲，冬天：暖心熱飲』
對身邊的朋友做了簡單調查
他們每周皆會固定購買飲品（不限種類）
至少 3 次，至多 5 次，尤其上班族
咖啡、茶類等提神類飲品，可稱是必需消費品
再來直接看數據，讓數據說話！
你就懂 飲品市場的消費力道有多強大～
1. 一年喝掉的飲品，可填滿 1076 座標準游泳池
2016 年飲品消費『量』：2,690,307噸
這又是什麼概念呢？我以游泳池為例
一個標準游泳池，水量是2,500 噸
若把一年的飲品消費量倒入游泳池內
即可填滿 1076 座泳池，相當可觀
2. 一天喝掉的飲品銷售金額高達 1.28 億元
2016 年飲品消費『額』：470 億元
以一年 365 天去計算，等於是 ...
每一天至少要消費 1.28 億元買飲品
才能累積全年度 470 億元的鉅額數字
小小一杯飲品，果真藏著大獲利啊！
✎ 台灣的飲品產業鏈：
原料 → 製造→ 銷售
飲品的產業鏈，跟其他產業比起來
是好懂、好理解的！我們從上游開始說 ...
上游－生產材料的供應商
飲品主要需要兩種材料：
1. 原料 – 茶葉、咖啡豆、生乳、奶粉
蔬果、砂糖、果糖、奶粉等原料供應
2. 包裝 – 鐵罐、鋁罐、塑膠罐、紙箱、
紙盒包、鋁箔包等外包裝容器
上游所出產的原料，代表飲品的品質
製造商絕對要在此環節嚴格把關！
避免採購『有毒、有病源』的問題原料
中游－研發飲品的製造商
向上游取得供應材料後，製造商開始
『研發 → 調配 → 計量 → 品檢 → 殺菌』
等一系列生產過程，最後充填包裝成飲品
下游－銷售飲品的通路商
飲品製造完畢，會交給通路商銷售
最常見的通路商就是：經銷商、量販店、
便利商店、超市、零售店、自販機等
✎ 台灣上市櫃的 11 檔飲品概念股
台灣上市櫃的飲品概念股，共 11 檔：
味全(1201)、大飲(1213)、統一(1216)、
愛之味(1217)、泰山(1218)、天仁(1233)、
黑松(1234)、鮮活果汁-KY(1256)、
臺鹽(1737)、美食-KY(2723)、雅茗-KY(2726)
我按照『營運項目』歸類成三組
並列出他們極具代表性的飲品品牌
大家日後對於這些飲品的銷售情形
要多看，多觀察，多比較 ...
舉個最簡單的問題：
『飲品是熱銷，還是滯銷？』
從小地方，看出公司的大不同！
組別一：樂活養身（5 檔）
這 5 檔生產的飲品較健康，售價偏高
所以我把他們歸類在『樂活養身』組
以下列出極具代表性的品牌 ...
☞ 味全(1201)：
林鳳營鮮乳、萬丹鮮乳、每日 C 果汁、
大醇豆豆漿、貝納頌咖啡、LCA 發酵乳
☞ 統一(1216)：
瑞穗鮮乳、Dr.Milker 鮮乳、多多、
LP 33、AB 優酪乳、EROS 優酪乳、
陽光穀奶、園之味果汁、UNI 包裝水、
茶裏王、麥香、純喫茶、飲冰室茶集
☞ 愛之味(1217)：
純濃燕麥系列、寒天系列、
黑豆水、紅豆水、薏仁水、番茄汁、
薏仁露、雀巢茶品、麥仔茶、分解茶
☞ 天仁(1233)：
綠茶、包種清茶、烏龍茶、鐵觀音、
紅茶、花茶、普洱茶等各式茶葉
除了銷售純茶葉，天仁還擴張版圖
跨入茶飲手搖店－天仁茗茶
以及複合式餐廳－喫茶趣、CHAFFEE
☞ 台鹽(1737)：
台鹽與其他四者較不同的地方是
他早期是隸屬於經濟部的國營企業
專門生產鹽品、調味品，供國內使用
後期開放民營後，台鹽轉型做
保健食品、美妝/清潔保養等生技領域
飲品方面，包裝水是他的代表性產品
品牌－鹼性離子水、海洋生成水
像我如果出門在外，剛好沒帶水 ...
都會去超商買一瓶台鹽的鹼性離子水
組別二：休閒爽口（3 檔）
這 3 檔，主要生產碳酸汽水、水果茶飲
售價較低，我把這組歸類成『休閒爽口』
以下列出極具代表性的品牌 ...
☞ 大飲(1213)：
蘋果西打、大西洋蒸餾水、芭樂汁
☞ 泰山(1218)：
冰鎮茶系列 (紅茶/水果茶/芭樂綠茶)、
鮮果水、仙草蜜、茶之初、大吸館、
純水、淨之水、氣泡水、twist 環保包裝水
☞ 黑松(1234)：
黑松沙士、黑松汽水、韋恩咖啡、
黑松茶花綠茶/麥茶、好茶哉、茶尋味、
FIN 健康補給飲料、天霖純水
組別三：中國強腕（3 檔）
這 3 檔是在中國飲品市場吃很開的企業
所以我把他們歸類在『中國強腕』組
以下列出極具代表性的品牌 ...
☞ 鮮活果汁-KY(1256)：
鮮活最主要生產的飲品是濃縮果汁
與另外兩間企業不同的地方是 ...
他的濃縮果汁不是直接賣給消費者
而是賣給餐廳、酒店、手搖店等地使用
可說是中國果汁/果粒/果醬的龍頭供應商
☞ 美食-KY(2723)：
這個代表性產品可強了！他就是85 度 C
在台灣起家的 85 度 C，如今遍地開花
2017 年 Q2，全球加總 1,000 家分店
目前展店數最多的前三名分別是：
大陸 538 家、台灣 400 家、美國 25 家
☞ 雅茗-KY(2726)：
雅茗最初的根基在台北，當年是 1992 年
創辦人在台北街頭計畫著外帶茶飲的生意
2 年過後，帶著泡沫紅茶、珍珠奶茶、
以及台灣的水果（檸檬）到了中國創業
如今的雅茗，已是中國龍頭手搖飲料店
目前門市超過 700 家，代表品牌有
－快樂檸檬、仙蹤林、fresh tea
✎ 誰是飲品界金雞母？
可以從這 2 個面相找 ...
① 營收資優生（6 檔）
飲品是內需產業，目前處於成熟階段
營收很難有爆炸性表現，每年如果能
維持『小成長』，已經是不簡單的事！
所以我設定了一個篩選條件：
【近 5 年，有 4 年以上營收成長企業】
達成者，就是飲品界的資優生
在這 11 檔概念股中，有 6 檔符合 ...
營收連五年成長：雅茗-KY、鮮活果汁-KY、美食-KY
營收有四年成長：愛之味、天仁、臺鹽
其中，上面介紹過的 3 檔中國強腕組
（鮮活果汁-KY、雅茗-KY、美食-KY）
全數進榜！原因是 ...
他們營收貢獻主要來自於中國市場
市場大，需求旺，消費能力也強
所以每年的營收成長率，自然遠大於台灣！
② 賺了錢，肯大方配息的企業（3 檔）
如果你要投資飲品產業（民生消費類）
那絕對不會是以賺取短線價差為目的
而是長期投資，看好企業未來的穩健發展
那這個時候『股利』多少就很重要！
所以文末，要為大家揭曉飲品界 ...
前 3 名賺了錢，肯大方配息的企業
第一名☞ 天仁(1233)
平均殖利率 4.7%，盈餘配發率 88.5%
第二名☞ 統一(1216)
平均殖利率 4.1%，盈餘配發率 82.9%
第三名☞ 黑松(1233)
平均殖利率 3.5%，盈餘配發率 107.4%
