隨中美貿易戰發展,市場避險需求資金轉進債市,殖利率預料偏低盤整,加上剛經歷第一季公司債發行空窗期,欠缺大型指標個案發債,預計將衍生搶券效應,據券商統計,目前等待進場發行的公司債約1,300億元,第二季發行將可望大大節省籌資成本。
券商主管表示,第一季由於財報公布影響,大型公司債幾乎是零發債,僅美吾華發行3億元,但季底有意等資的公司趕著通過公司債發行額度,剛進入第二季,就由宏全國際公司債搶頭香,30億元完成定價,統一企業60億元公司債目前也已進場詢價,接下來還有約1,240億元將陸續進場。
統計3月底前董事會通過的無擔保公司債發行,較大規模個案包括台塑石化60億元、台灣化纖65億元、新光人壽60億元、達麗建設10億元、台塑100億元、遠東新80億元、中龍鋼鐵100億元、南亞110億元、太子建設50億元、萬海50億元、宏全國際30億元、統一100億元、中鋼60億元、信義房屋26億元、台新金控70億元等,合計近800億元,還有先前未發行餘額,總共逾1,300億元。
觀察公司債票面利率水準,以指標的5年券來看,美吾華為0.94%,宏全國際為1.07%。券商主管表示,定價利率差異,主要因信評高低而定,美吾華信評為twAA+,宏全國際為twA-,也就是說,只要評等為twAA+以上,5年券定價利率就可落在低於1%的水準。相較於去年第四季時,只有評等居最高評級AAA的台電、中油等具有「類公債」地位,才有機會在1%之下,顯示第二季進場發債,將可大大節省籌資成本。
券商主管認為,公司債初級市場第一季供給幾近於零,清明連假過後,定價案件將逐步浮現,需求強勁下,定價利率將延續低水準,尤其次級市場買盤傾向追逐收益,信用貼水與殖利率曲線趨平,短期搶券均為實質買盤,在籌碼穩固下,公司債也不易遭受升息預期的利空衝擊,主要留意大量新案進場是否過度密集,進而打破供需間的變化,造成次級市場殖利率的波動。
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