9月1日銷售與服務稅開征後，煙酒產品價格料上漲。
（吉隆坡27日訊）倒數4天銷售與服務稅（SST）駕到，煙酒領域這次難逃一劫，面臨“重稅壓頂”，旗下產品料不得已需大漲價，拖累領域發展；其中在私煙猖獗之際，是項消息更是有如在合法香煙業者傷口灑鹽般，慘遭沉重打擊。
屋漏偏逢連夜雨，政府除了降低徵稅門檻，對年收入達100萬令吉的食品服務行業業者徵收的6%服務稅外（對比之前僅對年收入達300萬令吉的餐飲業者徵收5%銷售稅），大馬皇家海關上週宣布，將從下月起對煙酒產品徵收10%銷售稅。
肯納格投銀研究認為，層層稅務將使漲價劣勢宛如泰山壓頂，因此調降煙酒領域投資評級，從“中立”下砍至“落後大市”。
只能轉嫁消費者
首先，合法香煙領域在價格戰方面，向來缺乏競爭力。基於對人民的健康考量，衛生部規定香煙業者不得自行吸納稅務或調降商品價格，一旦銷售與服務稅開跑，業者只能將成本轉嫁消費者，換言之，香煙價格只漲不跌！
粗略估計，9月1日後，高檔品牌20支裝香煙，每包將從17令吉漲至18.70令吉，實惠品牌則每包從12令吉增至13.20令吉。
“消費稅稅率自6月份歸零後，香煙價格仍保持不變，業者按理說可享有更高賺幅。不過，由於私煙猖獗，這（產品價格高）對合法業者來說，向來都是不利因素。 ”
據估計，截至今年6月，私煙銷售佔該領域總銷售的63%。因此，合法業者的香煙價格上漲，只會導致市場份額加劇流失。
“在私煙風氣未徹底根除之際，這對合法香煙市場來說非常不利。私煙業者將進一步掌握價格優勢，未來恐更猖獗。 ”
相對而言，酒精業者在面對稅制調整時，更能彈性應對，如在消費稅廢除後，產品價格也隨之下滑。不過，肯納格投銀研究認為，銷售與服務稅實施後，售價增漲在所難免，終將壓縮消費需求。
財測投資評級全大砍
酒精業者銷售管道有二，其一是售予餐飲業者，另一則是在超級市場、便利商店等平台出售。肯納格估計，酒精業者40%的營業額來自餐飲業者，另60%則源於後者。
該行指出，政府對年收過百萬的餐飲業者徵稅6%，料不會對酒精業者造成直接影響；反觀在超級市場、便利商店等出售的酒精飲品一旦漲價，則恐削弱買氣。
同時，雖然麥芽飲品如海尼根大馬（HEIM，3255，主要板消費）的Malta，以及大馬Carlsberg（CARLSBG，2836，主要板消費）旗下Nutrimalt可豁免銷售稅，但基於在所有產品中所佔比例極小，所以並未可帶來任何實質影響。
因此，該行分別下砍大馬Carlsberg 2018及2019財年盈利預測3.3%和6.4%（僅限本地業務）；同時預測派息額將介於82仙和90仙。
“我們下調該公司投資評級至‘落後大市’，目標價從18.25令吉降低至17.10令吉。”
至於海尼根大馬投資評級則遭降至“符合大市”，目標價為21.10令吉，比較先前的23.30令吉。
“該公司2018及2019財年盈利預測料分別下滑4%和8.8%，預計派息額為102仙和104仙。”
